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1、新手必備！焊接常用的標(biāo)準(zhǔn)及書(shū)籍整理
2、油氣設(shè)備行業(yè)專題研究：為什么深海油氣是本輪復(fù)蘇的新藍(lán)海？
新手必備！焊接常用的標(biāo)準(zhǔn)及書(shū)籍整理
GB/T8110-2008《氣體保護(hù)電弧焊用碳鋼、，GB/T3623-2007 《鈦及鈦合金絲》，GB/T9460—2008?《銅及銅合金焊絲》，（2）工程焊接常用焊接材料標(biāo)準(zhǔn)，GB/T 13149-2009?《 鈦及鈦合金復(fù)合，SAE AMS 5581F-2010 《耐高溫耐腐，GB/T983-2012《不銹鋼焊條》，ASME SB-705（2011a）《鎳合金焊接管。
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油氣設(shè)備行業(yè)專題研究：為什么深海油氣是本輪復(fù)蘇的新藍(lán)海？
深海和超深海石油開(kāi)采是未來(lái)海洋油氣重要的發(fā)展方向，2016年全球海洋石油產(chǎn) 量2735萬(wàn)桶油當(dāng)量/天，其中，深海原油產(chǎn)量較2000年上漲161.8%，占比提升11.46 個(gè)百分點(diǎn)，超深海石油產(chǎn)量占比3.77%。
產(chǎn)量較2000年相比上漲100%，占比增長(zhǎng) 3.77個(gè)百分點(diǎn)，根據(jù)EIA的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2030年全球海洋石油產(chǎn)量預(yù)測(cè)2635萬(wàn)桶油當(dāng) 量，其中深海石油產(chǎn)量671萬(wàn)桶油當(dāng)量/天，占比25.46%，較2016年增長(zhǎng)23.8%。
超深海產(chǎn)量為181萬(wàn)桶油當(dāng)量/天，占比6.87%，較2016年增長(zhǎng)75.72%，隨著全球海洋天然氣開(kāi)采的不斷深入，未來(lái)深海天然氣開(kāi)采大有可為，全球海洋天 然氣2016年產(chǎn)量1013Bcm。
深海產(chǎn)量77.93Bcm，占比7.69%，產(chǎn)量較2000年相比 上漲200.08%，占比上升3.77%，根據(jù)EIA的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2040年全球海上天然氣產(chǎn) 量預(yù)測(cè)1727.27B。
其中深海產(chǎn)量預(yù)計(jì)454.54Bcm，占比26.32%，從2016年開(kāi)始 復(fù)合增速為7.97%，油價(jià)上升帶來(lái)總營(yíng)收回暖，公司毛利率逐步上升。
2022年1季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2003萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)65.02%，毛利潤(rùn)4980萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)94.21%，2022年1季度 由于全球石油價(jià)格持續(xù)上行。
使得國(guó)際油氣公司開(kāi)始加大資本開(kāi)支，從而增加對(duì)公 司的采購(gòu)訂單，同時(shí)原材料的下滑也使得公司毛利潤(rùn)大幅上漲，（四）未來(lái)展望：深海油氣開(kāi)支上行趨勢(shì)明確，未來(lái)空間廣闊，深海零部件技術(shù)壁壘高，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要集中在海外百年企業(yè)，美國(guó)、意大利和法國(guó) 等地的專用件供應(yīng)商大多是百年企。
同時(shí)它們的深海業(yè)務(wù)起步早、經(jīng)驗(yàn)積累較多、 技術(shù)水平，是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商的強(qiáng)勁對(duì)手，以迪威爾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為例，這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 通常是國(guó)外老牌鍛造企業(yè)，包括美國(guó)的 Ellwood Group、意大利的M。
海洋油氣勘探開(kāi)支占比與產(chǎn)量占比類似，千億美金市場(chǎng)容量廣闊，中石油技術(shù)研究 院的報(bào)告（2019）指出，在2009-2019年的全球石油資本支出中，全球海洋油氣資 本支出在1040-1880億美元之，占比在25-35%與產(chǎn)量占比接近，總體來(lái)看。
海洋 油氣資本支出在全球油氣資本支出中占比較為穩(wěn)定，北美、歐佩克產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，俄烏沖突背景下全球能源安全日益重要，由于全球油 氣上游資本開(kāi)支長(zhǎng)周期不足，驅(qū)動(dòng)后疫情時(shí)代全球原油供給恢復(fù)慢于需求，根據(jù)EIA，截至2022年7月，北美、歐佩克產(chǎn)量仍未恢復(fù)至疫情前水平。
全球原油價(jià)格持續(xù)高 位，此外，俄烏沖突加劇了全球原油供應(yīng)的不確定性，目前，歐盟已經(jīng)頒布了俄油 禁運(yùn)規(guī)劃，且國(guó)際油服公司陸續(xù)撤出俄羅斯業(yè)務(wù)，根據(jù)EIA預(yù)測(cè)，俄羅斯2023年產(chǎn) 量較2022年將有明顯下行。
全球各國(guó)能源安全挑戰(zhàn)加劇，1，稟賦：深海油氣儲(chǔ)量豐富、開(kāi)發(fā)程度低、開(kāi)發(fā)潛力大，勘探設(shè)備：勘探船是發(fā)現(xiàn)海上油氣的重要裝備，在水中，能源通常儲(chǔ)存在一系列不 同大小的空氣室，充滿壓縮空氣。
探測(cè)源被拖到地震勘測(cè)船后面，并向水中釋放高 壓能量，返回的聲波由沿一系列電纜間隔開(kāi)的水聽(tīng)器檢測(cè)和記錄，在整個(gè)過(guò)程中采 用了嚴(yán)格的緩解措施，以確保海洋哺乳動(dòng)物和其他海洋生物的健康和安全。
油氣公司持續(xù)提高作業(yè)效率，油氣鉆井時(shí)間縮短，單井產(chǎn)量持續(xù)提升，全球海上石 油公司通過(guò)增加作業(yè)時(shí)間，新型技術(shù)減少作業(yè)耗材使用。
采用新型生產(chǎn)工藝縮短生 產(chǎn)、安裝以及交付時(shí)間等方法，以巴西石油公司為例，2010某鹽 下項(xiàng)目平均完井時(shí)間在240天左右，2017年完井時(shí)間持續(xù)下降至46天，降幅80.83%，深海油氣完井時(shí)間的縮短使得作業(yè)成本大幅減少，鉆井成本是開(kāi)發(fā)成本中的重要組 成部分。
主要受到日費(fèi)和作業(yè)時(shí)間影響，作業(yè)時(shí)間的大幅度改善有助于直接降低鉆 井成本，從而大幅優(yōu)化深海油氣的桶油開(kāi)發(fā)成本，公司深度服務(wù)全球油服龍頭企業(yè)，市場(chǎng)空間仍然廣闊，斯倫貝謝是公司在招股書(shū)中 披露的2019年第一大海，其在公司營(yíng)收占比25.66%。
斯倫貝謝2022年資本 投資預(yù)計(jì)增長(zhǎng)20%以上，公司有望直接受益，同時(shí)，斯倫貝謝、FMC、Baker Hughes、 Ak，公司目前全球市占率仍然較低，隨著深海開(kāi)發(fā)加速疊加全球深海開(kāi)發(fā)設(shè)備 供應(yīng)鏈逐步向，公司市場(chǎng)空間仍然廣闊，F(xiàn)MC海底業(yè)務(wù)在手訂單改善顯著。
特別是2023-2024年在手訂單金額同比高增長(zhǎng)，2021年1季度后，F(xiàn)MC在手訂單數(shù)量開(kāi)始上漲，其中漲幅較為明顯的是23-24年在 手訂單數(shù)量，同時(shí)訂單數(shù)量保持連續(xù)5個(gè)季度高增長(zhǎng)，截至2022年二季度。
23-24年 在手訂單數(shù)量增速均超過(guò)190%，復(fù)蘇趨勢(shì)顯著，從全球原油盈虧平衡線角度，深海油氣已經(jīng)具備較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)性，根據(jù)2021年RYSTAD ENERGY報(bào)告，深海石油盈虧線處于36美元/桶。
僅次于中東陸地石油的32美元/桶，已具備較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)性，其盈虧線略好于北美致密油等傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)陸地供給來(lái)源，在當(dāng)前 全球高油價(jià)背景下，深海油氣項(xiàng)目開(kāi)發(fā)項(xiàng)目已具備大幅盈利改善的基礎(chǔ)，同時(shí)。
2014-2018年間，淺水和深水石油成本降低30%左右，巴西石油、中海油的桶油折舊攤銷成本持續(xù)改善，盡管桶油折舊攤銷成本受到資本 開(kāi)支節(jié)奏及大宗商品價(jià)，歷史上略有波動(dòng)。
但整體下行趨勢(shì)仍然顯著，巴西 石油2021年折舊損耗和攤銷成本為8.91美，和2016年相比下滑20.11%，中海 油2021年折舊損耗和攤銷是15.33美元/，較2017年下降22.93%。
巴西石油、挪威石油、?？松梨诤椭泻Ｓ晚?xiàng)目快速推進(jìn)，資本開(kāi)支增長(zhǎng)支撐開(kāi)發(fā) 加速，根據(jù)2021各公司財(cái)報(bào)和公告，全球海洋油氣巨頭均加大資本開(kāi)支投資力度，2022-2026年預(yù)計(jì)投產(chǎn)項(xiàng)目豐富。
預(yù)計(jì)產(chǎn)量均有比較明顯提升，凸顯海洋油氣開(kāi)發(fā) 加速趨勢(shì)顯著，中海油單桶操作成本低于中石油以及中石化，巴西石油降幅最大，與陸地油田為主 的中石油、中石化相比，海洋油氣資產(chǎn)為主的中海油、巴西石油的單桶作業(yè)成本較，2017-2021年，中海洋操作成本最低。
平均在8美元/桶左右，中石 化操作成本最高，在15美元/桶左右，中石油在12美元/桶左右，從單桶油氣操作成 本增速對(duì)比，2017-2020年內(nèi)，中石化和中海油操作成本增速呈現(xiàn)穩(wěn)定下行趨勢(shì)。
其中巴西石油及中海油優(yōu)化幅度最大，即使在2021年大宗商品漲價(jià)推動(dòng)成本上行 背景下，兩家公司成本漲幅也低于中石油及中石化，體現(xiàn)出強(qiáng)大的成本控制能力，鉆井設(shè)備：海洋油氣鉆井平臺(tái)根據(jù)作業(yè)深度主要分為4類，在海上鉆井必須要使用 專門(mén)的鉆井平臺(tái)和適應(yīng)船體，駁船一般在淺海中水面較為平靜區(qū)域使用，對(duì)于勘探 性鉆井一般采用自升式平臺(tái)和半潛漂浮平臺(tái)。
因?yàn)榇祟惼脚_(tái)能直接轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)平臺(tái)，從而減少平臺(tái)運(yùn)輸成本，鉆井船通常會(huì)被使用于相對(duì)偏遠(yuǎn)的深海區(qū)域，海洋油氣設(shè)備零部件對(duì)鍛造技術(shù)要求高，需要獲得美國(guó)石油協(xié)會(huì)（API）等多項(xiàng)認(rèn) 證，針對(duì)不同的下游應(yīng)用領(lǐng)域，鍛件的生產(chǎn)和銷售有不同的資質(zhì)準(zhǔn)入要求，如供應(yīng) 船舶用產(chǎn)品需取得相應(yīng)船級(jí)社認(rèn)證。
供應(yīng)主要油氣裝備產(chǎn)品需通過(guò) API 認(rèn)證，同 時(shí)各大裝備制造商都有嚴(yán)格的供應(yīng)商認(rèn)證體系，供應(yīng)商還需要滿足各大裝備制造商 和業(yè)主自身的認(rèn)證標(biāo)，要求較為嚴(yán)苛，海洋天然氣開(kāi)發(fā)：深海產(chǎn)量以及占比總體處于快速上行狀，根據(jù)IEA報(bào)告，全球 淺海區(qū)域天然氣產(chǎn)量仍就遠(yuǎn)高于深海部分。
但是全球海洋油氣開(kāi)采重點(diǎn)不斷轉(zhuǎn)移至 深海領(lǐng)域，全球深海天然氣產(chǎn)量和占比在不斷提高，15年內(nèi)僅2011和2013年出現(xiàn) 下跌，其余時(shí)間內(nèi)均處于上行狀態(tài)，2016年全球深海天然氣產(chǎn)量為92.31Bcmd，占 比9.09%，與2000年相比，產(chǎn)量上漲200%。
占比增加4.38%，深海天然氣產(chǎn)量增 速與淺海相比，漲幅總體遠(yuǎn)高于淺海部分，2000-2016年，淺海天然氣產(chǎn)量增速較 為穩(wěn)定。
在1-3%左右，深海天然氣產(chǎn)量增幅較大，產(chǎn)量復(fù)合增速為7.89%，海洋油氣開(kāi)發(fā)由勘探、開(kāi)發(fā)以及生產(chǎn)組成，并且油氣開(kāi)發(fā)投資大，時(shí)間長(zhǎng)，投資回 報(bào)周期長(zhǎng)，海洋油氣的投資主要集中在開(kāi)發(fā)部分。
占比62.97%，其中海洋油氣設(shè)備 生產(chǎn)、購(gòu)買和完井成本最高，這類成本主要包括鉆具平臺(tái)、生產(chǎn)平臺(tái)、海底生產(chǎn)系 統(tǒng)，海洋油氣開(kāi)發(fā)施工時(shí)間也較長(zhǎng)，分為前期開(kāi)發(fā)和主要開(kāi)發(fā)兩部 分，時(shí)長(zhǎng)10年左右。
同時(shí)，海洋油氣投資回報(bào)的周期也較長(zhǎng)，一般持續(xù)20年左右，（一）全球深海開(kāi)采仍處于發(fā)展初期，未來(lái)空間廣闊，近年來(lái)，頭部海洋油氣企業(yè)巴西石油深水與超深水油氣產(chǎn)量持續(xù)上，巴西石油深 水與超深水油氣產(chǎn)量穩(wěn)步上行。
從2010年152萬(wàn)桶/天最高上漲至2022年1季，增幅73%，占比從76%上升至95%，其中，2022年2季度巴西石油深海油 氣產(chǎn)量受到油氣設(shè)備，產(chǎn)量略微出現(xiàn)下降，熱處理也是海上油氣設(shè)備零部件生產(chǎn)中難度較高的工藝，熱處理是材料在固態(tài)下。
通過(guò)加熱、保溫和冷卻的手段，以獲得預(yù)期組織和性能的一種金屬熱加工工藝，目 前主要采用計(jì)算機(jī)控制熱處理爐的加熱過(guò)程，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)調(diào)節(jié)燃燒、爐溫、點(diǎn)火及加 熱參數(shù)管理，能夠在熱處理過(guò)程中對(duì)淬火爐和回火爐的爐溫均勻性控制。
公司掌握了淬火液技術(shù)，如采用水性淬火介質(zhì)取代傳統(tǒng)的淬火油，在保證 鍛件熱處理后的內(nèi)部組織及其綜合性能的同時(shí)達(dá)，巴西石油、中海油儲(chǔ)采比與中石油、中石化逐漸拉開(kāi)差距，根據(jù)各油氣企業(yè)年報(bào)，2019-2021年，巴西石油儲(chǔ)采比最高，分別達(dá)到10.2/9.1/10.4年。
中海油儲(chǔ)采比也 同樣較高，分別達(dá)到8.7/9/8.9年，而中石油及中石化儲(chǔ)采比普遍在6-8之間，2019年 后，以海洋油氣開(kāi)采為主的巴西石油、中海油儲(chǔ)采比與中石油，充分體現(xiàn)海洋油氣開(kāi)采潛力較大的特征，目前幾家公司以自己控制的供應(yīng)商加工為主，隨著產(chǎn)能擴(kuò)張。
加強(qiáng)對(duì)加工環(huán)節(jié)的 控制能力，幾家公司主要把產(chǎn)能投放在技術(shù)要求更高的鍛造、熱處理，因此，迪威爾、海鍋等公司將加工難度較低、質(zhì)量易監(jiān)控的機(jī)加，以充分 利用社會(huì)資源，最大限度提高公司的生產(chǎn)加工能力，部分海洋零部件生產(chǎn)需要經(jīng)過(guò)精加工或者粗加工，在井口裝置及采油樹(shù)生產(chǎn)工藝 流程中。
安全閥、采油樹(shù)帽組件、閘閥、油管適配器組件和懸掛器，在鍛造和熱處理工序之后就能進(jìn)行總裝之前的測(cè)試檢驗(yàn)工，全球油價(jià)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)新一輪海洋油氣開(kāi)發(fā)上行，由于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)以及疫情的沖擊，全球 油氣供需緊張，2020下半年和2021年全球油氣供需問(wèn)題嚴(yán)峻。
連續(xù)19個(gè)月全球油 氣供給量低于消費(fèi)量，2022年2月后有所恢復(fù)，但是供需關(guān)系依舊嚴(yán)峻，同時(shí)全球 油價(jià)由2020年4月的29.38美元/桶，漲幅高達(dá) 301.63%，根據(jù)EIA的預(yù)測(cè)，2023年全球油價(jià)中樞依舊維持90美元/桶以上的高。
?。ū疚膬H供參考，不代表我們的任何投資建議，如需使用相關(guān)信息，請(qǐng)參閱報(bào)告原文，），巴西石油、中海油單桶油氣作業(yè)成本降幅趨勢(shì)明顯。
巴西石油作業(yè)成本從2017年開(kāi) 始連續(xù)下滑4年，作業(yè)成本從10.99美元/桶下滑到3.68美元/桶，降幅66.51%，中海 油操作成本從2018年開(kāi)始持續(xù)下降至2020，作業(yè)成本從8.07美元/桶下降到6.9美 元/桶，跌幅14.5%，由于2021大宗商品價(jià)格爆漲導(dǎo)致2021年巴西石油。
2021年巴西石油操作成本為3.68美元/桶，同比下 滑10.46%，中海油操作成本為7.83美元/桶，同比上漲13.48%，除21年受大宗商品 漲價(jià)短期影響外，巴西石油、中海油單桶操作成本持續(xù)優(yōu)化。
?。ㄋ模┥詈９?yīng)鏈向亞太轉(zhuǎn)移加速，中國(guó)制造走向全球，2，機(jī)加工：海洋油氣零部件生產(chǎn)必要工藝，外包為主、難度較低，深海零部件性能要求嚴(yán)苛。
技術(shù)壁壘較高，深海油氣設(shè)備要求使用壽命長(zhǎng)，耐高壓、 耐低溫及高安全性，且核心部件厚度大、形狀復(fù)雜，在制造過(guò)程中其產(chǎn)品性能同時(shí) 滿足高強(qiáng)度、良好的低溫，對(duì)生產(chǎn)工藝要求極高。
對(duì)低溫沖擊韌性、大壁厚產(chǎn)品的均勻性等綜合性能方面要，油氣田開(kāi)采工況復(fù)雜，開(kāi)采設(shè)備需要承受高壓力、強(qiáng)腐蝕、高溫差等多種環(huán)境，相較于陸上井口設(shè)備，深海油氣設(shè)備對(duì)專用件的承壓、抗腐蝕、耐高溫等各項(xiàng)性，特別近年油氣勘探開(kāi)發(fā)不斷向深海推進(jìn)，在水深增加的同時(shí)，海底溫度會(huì) 隨著水深不斷下降。
這給作業(yè)帶來(lái)了許多困難，目前以迪威爾為例的許多中國(guó)深海 零部件制造商在滿足，目前深海零部件的主流無(wú)損檢測(cè)方法有UT檢測(cè)、MT檢，檢測(cè)通常是深 海零部件交貨前最后一道工序，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的保障尤為重要，這些檢驗(yàn)的綜合應(yīng)用 可以建立全面、準(zhǔn)確的分析缺陷分。
使技術(shù)人員能夠直觀地正確對(duì)零部件進(jìn) 行檢查，同時(shí)，通過(guò)檢測(cè)零部件質(zhì)量反饋，可以促使生產(chǎn)商持續(xù)提高改進(jìn)鍛造工藝，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量的良性循環(huán)，精選報(bào)告來(lái)源：【未來(lái)智庫(kù)】，系統(tǒng)發(fā)生錯(cuò)誤。
深海油氣累計(jì)產(chǎn)量占技術(shù)可采儲(chǔ)量遠(yuǎn)低于陸地部分的占比，深海油氣具有極大資源 開(kāi)采潛力，2017年，全球海洋油氣的累計(jì)產(chǎn)量?jī)H占技術(shù)可采儲(chǔ)量的29.8%，低于陸地的19%和37%，其中深水和超深水石油累計(jì)產(chǎn)量?jī)H占技術(shù)可采儲(chǔ)量的12，天然氣累計(jì)產(chǎn)量?jī)H占技術(shù)可采儲(chǔ)量的5%和0.4%，深海油氣開(kāi)采潛力豐厚。
公司擴(kuò)廠后產(chǎn)能翻倍，收入有望大幅上漲，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，“油氣裝備關(guān)鍵零部 件精密制造”項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容主要包，項(xiàng)目總投資 129.21億元。
其中：固定資產(chǎn)投資 90.87億元，流動(dòng)資金 38.34億元，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后企業(yè)將形成年產(chǎn)精密模鍛件 6萬(wàn)噸（約，具備3.5萬(wàn)噸鍛件精密加工的生產(chǎn) 能力，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第一年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的 30%，第二年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的 60%，第 三年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的 80%。
第四年達(dá)到正常生產(chǎn)負(fù)荷，迪威爾是一家全球知名的專業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售油氣設(shè)備，主營(yíng)業(yè) 務(wù)為井口及采油樹(shù)專用件、深海設(shè)備專用件、壓，公司是全球大型油氣技術(shù)服務(wù)公司重要的供應(yīng)商，產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于全球各大 主要油氣開(kāi)采區(qū)的陸上井口。
公司目前已與 TechnipFMC、Schlumb，行業(yè) 地位突出，深水油氣新發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量規(guī)模大、探明率低，資源潛力豐富，根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，近10年全 球新發(fā)現(xiàn)的油氣中。
平均儲(chǔ)量共計(jì)5.66億桶油當(dāng)量的油氣資源分布在海洋，占 比74%，遠(yuǎn)高于陸地的26%，其中淺海部分平均儲(chǔ)量有0.51億桶油當(dāng)量占15%，深 海部分平均儲(chǔ)量有1.41億桶油當(dāng)量占23%，超深海部分平均儲(chǔ)量有3.52億桶油當(dāng)量占36%，另一方面，2017年全球石油的淺海、深海、超深海探明率分別為。
低于陸地探明率的36.72%，全球天然氣的淺海、深海、超深海 探明率分別為38.，低于陸地探明率的47.01%，較好的儲(chǔ)量 發(fā)現(xiàn)與較低的探明率，使得深海油氣逐步成為本輪油氣投資開(kāi)發(fā)的新藍(lán)海。
深海油氣設(shè)備公司技術(shù)產(chǎn)品革新推動(dòng)深海油氣開(kāi)發(fā)成本下，近期FMC推出的Sub Sea 2.0+iEPCI，同時(shí)促使海洋油氣收支平衡點(diǎn)低于30$/桶，其中，該產(chǎn)品通過(guò)使用最新的模塊化、 標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)以及生產(chǎn)。
提高自動(dòng)化生產(chǎn)效率并減少設(shè)備生產(chǎn)時(shí)間和安裝周期，增加 設(shè)備的可靠性，深海和超深海是未來(lái)海洋油氣公司投資的核心方向，EIA數(shù)據(jù)表明，2011-2016年。
全球海洋油氣資本支出投資額平均177.23億美元/，其中深海投資46.35億美元/年，占比26.15%，超深海投資7.03億美元/年，占比3.97%，EIA預(yù)測(cè)未來(lái)全球?qū)?huì)把海 洋油氣投資的重心從淺海。
未來(lái)深海和超深海油氣投資額和占 比將持續(xù)上升，EIA預(yù)測(cè)2017—2030年全球海洋投資平均在1，其中 深海投資57.58億美元/年，占比29.17%，超深海投資金額在14.04億美元/年，占比 7.11%，深海及超深海無(wú)論是投資量還是占比均有顯著的提升，深海設(shè)備難度和集中度較高。
亞洲在核心零部件的供應(yīng)鏈占比較低，由于深海設(shè)備 技術(shù)壁壘較高，因此油氣技術(shù)服務(wù)市場(chǎng)集中度高，其中深海井口成套設(shè)備市場(chǎng)中全 球前五大油氣技術(shù)服務(wù)，同時(shí)，亞洲深海零部件供 應(yīng)商由于起步較晚等原因?qū)е律詈９?，亞太占比較低。
以臍帶纜 等核心部件生產(chǎn)制造供應(yīng)鏈為例，亞洲僅僅占供應(yīng)鏈的6%，工藝視角：原材料&鍛造，精加工，堆焊&表面處理三大環(huán)節(jié)難度較高，生產(chǎn)工序 包括下料、鍛造、熱處理、粗加工、精加工等，其中原材料&鍛造，精加工。
堆焊 &表面處理為核心工序，工廠下料環(huán)節(jié)由材料準(zhǔn)備車間完成，主要機(jī)器設(shè)備為帶鋸 床、起重機(jī)等，鍛造環(huán)節(jié)由鍛造車間完成，主要機(jī)器設(shè)備包括壓機(jī)、錘機(jī)、環(huán)機(jī)、 加熱爐等核心設(shè)，以及操作機(jī)、出料機(jī)、起重機(jī)等輔助設(shè)備，熱處理環(huán)節(jié)由熱處 理車間完成。
主要機(jī)器設(shè)備包括回火爐、淬火爐等各種熱處理爐，粗加工、精加工 由金工車間以及成品車間完成，主要機(jī)器設(shè)備包括車床、銑床、鏜床、加工中心等 各式，碳化鎢熱噴涂也是重要的表面處理工藝，其中生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生污染，需要環(huán)保資 質(zhì)。
碳化鎢熱噴涂即用高溫狀態(tài)下的鎢碳化物高速?zèng)_擊基體表，以形成硬化涂層，少部分涉及電鍍、磷化等工藝環(huán)節(jié)，同時(shí)，表面處理中的電鍍、磷化工藝，由于其 生產(chǎn)加工過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生污染。
需要環(huán)保許可，因此部分生產(chǎn)商會(huì)采用外協(xié)的方式進(jìn) 行表面處理，深海井口設(shè)備主要由水下井口裝置和采油樹(shù)、水下連接器，在石油、天然氣鉆井開(kāi)采過(guò)程中，井設(shè)備是安裝在井口用于控制氣、液（油、水等） 流體。
同時(shí)可以懸掛套管、油管，并密封油管與套管及各層套管環(huán)形空 間零部件，這些零部件中包括采油樹(shù)閥、懸掛器、套管頭、油管頭、，3，表面處理和堆焊：防腐耐磨必備工藝，技術(shù)難度較高，回顧歷史，全球海洋油氣資本開(kāi)支與石油價(jià)格高度相關(guān)且滯后。
海洋油氣開(kāi)發(fā)投資 與石油價(jià)格成正相關(guān)，上一輪海洋油氣開(kāi)發(fā)上行主要是由于2009年石油價(jià)格，漲幅高達(dá)80.21%，隨后的3年內(nèi)全球油 價(jià)依舊維持在98美元/桶以上的，因此全球海洋油氣開(kāi)發(fā)投資從2011年開(kāi)始上 行直到。
上行周期4年，投資數(shù)額從2010年1280億美元上升至1880億，增幅達(dá)到46.88%，之后受到全球石油價(jià)格下跌的影響，全球海洋油氣投資開(kāi)始下 滑，由于海洋油氣開(kāi)采需要長(zhǎng)周期投入。
因此資本開(kāi)支下行滯后油價(jià)下跌約2-3年，SPS投資集中在井口、采油樹(shù)、閥組和出油管連接頭，四大部件在水下生產(chǎn)系統(tǒng)成 本占比超過(guò)82%，以尼日利亞OML130為例，其SPS系統(tǒng)包括44口水下油井和采油 樹(shù)，10個(gè)油田管匯。
170個(gè)水平接頭，65km動(dòng)態(tài)與靜態(tài)控制纜等核心部件，（一）海洋油氣開(kāi)發(fā)投資大，壁壘高，設(shè)備種類繁多，（報(bào)告出品方/作者：廣發(fā)證券。
代川、范方舟），對(duì)比全球海洋和陸地油氣開(kāi)發(fā)投資結(jié)構(gòu)來(lái)看，全球海洋油氣資本開(kāi)支結(jié)構(gòu)相對(duì)均衡，根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，全球陸地油氣投資主要集中在北美、俄羅斯和亞太區(qū)域，2020年北 美、俄羅斯和里海地區(qū)、亞太地區(qū)、其他。
占比分別為45.29%、10.36%、22.82%，對(duì)比之下，全球海洋資本開(kāi)支較為均勻，大多數(shù)地區(qū)投資開(kāi)支占比處于10-20%之 間，其中，亞太地區(qū)投資最多共計(jì)302億美元，占比23.87%，俄羅斯和里海地區(qū)海 油氣投資金額最少。
在24億美元，占比1.9%，F(xiàn)MC深海業(yè)務(wù)同樣展現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)，F(xiàn)MC海底業(yè)務(wù)的新接訂單和凈利潤(rùn)從2020年2季 ，其中2021年2-4季度業(yè)績(jī)下滑主要受大宗商品和運(yùn)。
2022年1季度和2季度海底業(yè)務(wù)新接訂單增長(zhǎng)明顯，新接訂單金額為1.89億美元 /1.93億美元，同比上升24.7%/49.3%，環(huán)比增長(zhǎng)83%/1.81%，凈利潤(rùn)為1290萬(wàn)美元 /1760萬(wàn)美元，同比減少4.51%/14.29%。
環(huán)比增加4.37%/36.43%，凈利率為 10%/12.4%，同比上升0.3/1.4個(gè)百分點(diǎn)，低成本與交付穩(wěn)定是中國(guó)供應(yīng)鏈的核心優(yōu)勢(shì)，根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，相較于全球其他 造業(yè)大國(guó)及地區(qū)的人均收入。
中國(guó)人均工資在2021僅有美國(guó)的16.88%，日本的34%，韓國(guó)的27.9%，歐元區(qū)的28.5%，另一方面，鋼鐵是深海零部件制造的重要原材料，亞洲鋼鐵價(jià)格自2013年以來(lái)明顯低于歐洲和北美市場(chǎng)。
交付穩(wěn)定背后是產(chǎn)業(yè)鏈配套齊全，運(yùn)作效率高，2012年至2021年，中國(guó)制造業(yè)增 加值由16.98萬(wàn)億元增長(zhǎng)到31.4，制造業(yè)增加值已經(jīng)連續(xù)12年位列全球首位，中國(guó)工業(yè)擁有41個(gè)大類、207個(gè)中類、666個(gè)小類，是全世界唯一擁有聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè) 分類中所列全部工業(yè)門(mén)類。
有220多種工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量居世界第一位，同時(shí)，在500種主要工業(yè)產(chǎn)品中，有40%以上產(chǎn)品的產(chǎn)量居世界第一，3，地域分布：海洋油氣資源分布均衡。
是保障能源安全的重要依靠，4，檢測(cè)：無(wú)損檢測(cè)技術(shù)是保障零部件質(zhì)量的關(guān)鍵技術(shù)，表面處理和堆焊是在基體材料表面上人工形成一層與基體，其目的是滿足產(chǎn)品的耐蝕性、耐磨性、裝飾或其他特種功，INCONEL 625鎳基焊絲是油氣設(shè)備生產(chǎn)中使用，為了將原油或 天然氣從地層深處抽取出來(lái)，現(xiàn)代油氣采集工業(yè)需要使用大量泵閥。
但是，隨著能 源需求的日益高漲，油氣采集業(yè)需要挑戰(zhàn)更大的采掘深度和更惡劣的自然環(huán)境，特 別是深層的油氣中含有大量的硫化氫（HS）、二氧，它們會(huì)對(duì)鉆采閥門(mén)和管道內(nèi)壁產(chǎn)生強(qiáng)烈的腐蝕效應(yīng)，為了提高采掘設(shè)備的工 作壽命和設(shè)備關(guān)鍵部件的抗腐蝕，最通常的方法是在低合金閥體或閥蓋的表面 堆焊一層或，這樣既可以繼續(xù)保持閥門(mén)基體原有的剛性和機(jī)械強(qiáng)度。
又可以在利用鎳基合金優(yōu)異的抗腐蝕能力的同時(shí)降低制造，從海底采油樹(shù)的訂單量的趨勢(shì)來(lái)看，從2022年開(kāi)始全球海洋油氣資本支出上行，海 洋油氣開(kāi)發(fā)加速，由于海洋油氣開(kāi)發(fā)屬于時(shí)間長(zhǎng)，投資大的項(xiàng)目，因此海上油氣投 資通常滯后于油價(jià)變化。
2022年開(kāi)始，全球海底采油數(shù)訂單量出現(xiàn)上行，根據(jù) Westwood subsea Tree T，3月份預(yù)定訂單的突然上漲是由于收到殼牌 的Gato，同時(shí)，2022年8月全球YTD采油樹(shù)（含再談和意向中） ，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。
預(yù)計(jì)22-26年意向訂單1550顆，較今年1月增 長(zhǎng)12.32%，全球海洋油氣分布廣泛，海上石油形成三灣、兩海、兩湖的格局，“三灣”指的是 波斯灣、墨西哥灣和幾內(nèi)亞灣，“兩?！敝傅氖潜焙：湍虾?，“兩湖”指的是里海 和馬拉開(kāi)波湖，波斯灣的沙特卡塔爾和阿聯(lián)酋。
墨西哥灣的美國(guó)和墨西哥，里海沿 岸的哈薩克斯坦、阿寨拜疆和伊朗，北海沿岸的英國(guó)和挪威，同時(shí)巴西、委內(nèi)瑞拉、 尼日利亞等都是世界重要的海上，按照鍛造方式不同，可以將海洋油氣設(shè)備零部件的主流鍛造技術(shù)分成自由鍛、，鍛造是利用鍛壓機(jī)械對(duì)金屬坯料施加壓力。
使金屬坯料產(chǎn)生塑性變 形，以獲得具有一定機(jī)械性能、形狀和尺寸鍛件的一種加工工，通過(guò)鍛造，金屬 坯料在形成多樣化外形的同時(shí)能夠消除金屬在冶煉，優(yōu)化微觀組織結(jié)構(gòu)，同時(shí)保存材料完整的金屬流線，（二）井口、采油樹(shù)、閥組和出油管是管海洋油氣生產(chǎn)系。
1，鍛造+熱處理：海洋油氣零部件的必要工藝，技術(shù)難度較高，作業(yè)成本、折舊攤銷和其他成本是成本的主要構(gòu)成部分，根據(jù)2021年巴西石油和中 海油年報(bào)數(shù)據(jù)，作業(yè)成本分別占單桶油氣成本的21.35%和26.5，折舊損耗和攤 銷成本占比最大。
分別為40.61%和51.98%，其他成本占比為38.04%和21.46%，其中作業(yè)成本指在油氣生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)中所產(chǎn)生員工薪，折舊攤銷成本主要受到前期開(kāi)發(fā)和設(shè)備投入影響，其他成本中由額外稅金支出、 銷售管理費(fèi)用支出、棄置，從改善幅度上，深海是過(guò)去三年盈虧線改善幅度較大的細(xì)分行業(yè)之一。
與2019年相 比，絕大部分油氣供給的盈虧線有所優(yōu)化（除中東與俄羅斯陸，大致降幅區(qū) 間在10-15%左右，深海油氣在本身成本已經(jīng)較優(yōu)的背景下，2021年盈虧線仍較 2019年下降16.3%。
降幅大約7美金，其開(kāi)發(fā)經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步改善，2，開(kāi)發(fā)成本：技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)開(kāi)采成本持續(xù)下降，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性顯著提升，全球深海油氣開(kāi)發(fā)桶油成本持續(xù)改善，具備開(kāi)發(fā)經(jīng)濟(jì)性的項(xiàng)目數(shù)量提升。
根據(jù)海洋 油氣開(kāi)采設(shè)備服務(wù)巨頭FMC披露，2021年新海洋油氣開(kāi)發(fā)項(xiàng)目成本較過(guò)去相比平 均下，導(dǎo)致開(kāi)發(fā)成本在60美元/桶以下的的海洋油氣開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，迪威爾研發(fā)投入高，其他費(fèi)用控制得當(dāng)。
總體來(lái)看，迪威爾及行業(yè)可比公司費(fèi)用（扣 除研發(fā)費(fèi)用）呈現(xiàn)持續(xù)，其中2022年Q1迪威爾費(fèi)用率在可比公司上升的 情，逆勢(shì)持續(xù)下行，由于深海零部件產(chǎn)品種類較多，技術(shù)難度大。
因此研發(fā)投 入相對(duì)較高，高技術(shù)壁壘和資質(zhì)認(rèn)證使得行業(yè)利潤(rùn)豐厚，由于使用環(huán)境的極其惡劣和極高的可靠 性要求，深海油氣設(shè)備對(duì)其關(guān)鍵零部件在性能、質(zhì)量、可靠性等方，因此。
深海設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率通常高于其他業(yè)務(wù)，以迪威爾為例，2016-2019年間，迪威爾深海設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)上行的同時(shí)成為毛利率最，SPS（水下生產(chǎn)系統(tǒng)）是組成海洋油氣生產(chǎn)系統(tǒng)的重要，以尼日利亞 OML130深水油田開(kāi)采系統(tǒng)為例，OML130深水油田由FPSO（浮式存儲(chǔ)油系統(tǒng)）、，其中。
FPSO 的主要功能為海面原油的儲(chǔ)油、裝卸以及外輸，F(xiàn)ET負(fù)責(zé)深海油氣開(kāi)采過(guò)程中原油 天然氣外輸以及儀，SPS/SCR是深海水下生產(chǎn)控制系統(tǒng)，包括海 床油井、注水管線、輸送管線等，全球龍頭海洋油服公司Aker Solution的營(yíng)，全球油價(jià)復(fù)蘇的背 景下。
2021年1季度開(kāi)始，公司海底業(yè)務(wù)營(yíng)收以及凈利潤(rùn)迅速?gòu)?fù)蘇，2021年1季度 到2022年2季度間，營(yíng)業(yè)收入增速和凈利率累計(jì)上行5個(gè)季度，其中2022年2季度營(yíng) 收3.39億美元，同比增加65.50%，環(huán)比增加13.51%。
凈利潤(rùn)為377.13億美元，同 比增長(zhǎng)448.31%，凈利率為11.4%，環(huán)比上漲1.96個(gè)百分點(diǎn)，全球海上石油產(chǎn)量仍然主要以淺海區(qū)域?yàn)橹?，但是深海產(chǎn)量以及占比持續(xù)上行，根 據(jù)IEA數(shù)據(jù)。
2000-2016年，雖然全球淺海石油產(chǎn)量和占比總體遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于深海部分，但是全球深海石油產(chǎn)量和占比處于高速上行狀態(tài)，復(fù)合增速在7.81%，15年內(nèi)僅 2011年和2013年出現(xiàn)下降外，其余時(shí)間內(nèi)均處于上行狀態(tài)，2016年全球海洋石油 產(chǎn)量2671萬(wàn)桶油當(dāng)量/天。
深海部分產(chǎn)量658萬(wàn)桶油當(dāng)量/天，占海洋石油產(chǎn)量的 24.63%，和2000年相比，2016年深海石油產(chǎn)量累計(jì)增長(zhǎng)208.92%，占海洋石油產(chǎn) 量比例增加16.03%，深海石油正在逐步成為海洋油氣開(kāi)采日益重要的來(lái)源。
新一輪擴(kuò)產(chǎn)在即，全球深海供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移趨勢(shì)加速，其中迪威爾積極布局“油氣裝備 關(guān)鍵零部件精密制造項(xiàng)，該項(xiàng)目主要投資設(shè)備為3.5萬(wàn)噸模鍛設(shè)備，并且緊密圍 繞運(yùn)用國(guó)際先進(jìn)的油氣開(kāi)采裝備零部件耐高。
重點(diǎn)針對(duì)精密擠壓設(shè)備配置、工藝研究、模具研發(fā)、模具，形成規(guī)?；暮Ｑ蠊こ谈叨碎y門(mén)及管系零部件產(chǎn) 品制造，2017-2019年，公司油氣設(shè)備專用件銷量分別為6.81萬(wàn)件、6.94，公司通過(guò)本次募投項(xiàng)目的實(shí)施在當(dāng)前油氣設(shè)備專用件產(chǎn)品，新增產(chǎn)能約8萬(wàn)件。
預(yù)計(jì)2022年 建成，未來(lái)4年逐漸提升產(chǎn)能，巴西石油、中海油單桶油氣生產(chǎn)成本降幅明顯，從2017年開(kāi)始，巴西石油和中海油油氣成本總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，巴西石油在2020年油氣成本降至最低點(diǎn)，從2017年 的27.64美元/桶下滑至17.76。
成本跌幅35.75%，中海油油氣成本也從2017 年連續(xù)下跌3年后達(dá)到最，從32.54美元/桶下降至26.34美元/桶，成本下滑 19.05%，整體來(lái)看兩家公司桶油成本處于持續(xù)優(yōu)化趨勢(shì)，2018及2021年有所反彈 是受當(dāng)年原材料成本大，隨著鉆完井技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步，兩家公司 桶油成本仍有較大的優(yōu)化空間。
迪威爾營(yíng)收增速高于同行，同時(shí)深海產(chǎn)品占比較高，推動(dòng)迪威爾毛利率持續(xù)領(lǐng)先，可比公司對(duì)比來(lái)看，2021年迪威爾油氣零部件相關(guān)收入體量?jī)H次于道森，位于行業(yè) 第二，增速角度。
2016-2021年迪威爾營(yíng)收CAGR達(dá)到31%，顯著高于其余競(jìng)對(duì)，同時(shí)，2021年迪威爾深海零部件業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)30%，遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
2022年 在手訂單中，深海產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升，深海產(chǎn)品技術(shù)難度高，毛利率相對(duì)較高，使得公司總體利潤(rùn)率水平好于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)比來(lái)看，巴西石油單桶折舊攤銷成本較低，中海油有所改善。
2017年，中海油單 桶油氣DD&A成本為16.87美元/桶，高于中石化、中石油，2021年，中海油單桶油 氣DD&A成本下滑至15.33美元/，成為三桶油中單桶油氣DD&A成本最低的公司。
體現(xiàn)海洋開(kāi)發(fā)成本端的優(yōu)化，巴西石油單桶折舊攤銷始終較三桶油更低，幾乎只有 三桶油的50-60%，（二）新一輪周期：全球高油價(jià)持續(xù)，深海油氣開(kāi)發(fā)景氣度顯著復(fù)蘇，海洋油氣是全球油氣供應(yīng)的重要組成部分，以淺海油氣為主，根據(jù)IEA的報(bào)告 （2016）顯示。
在2000-2016年全球油氣開(kāi)采產(chǎn)量中，全球海洋石油產(chǎn)量占比在 29-34%之間，海洋天然氣產(chǎn)量占比在27-31%之間，海洋油氣是全球能源的重要組 成部分，但根據(jù)EIA，2016年全球深海及超深水原油/天然氣產(chǎn)量占比僅為，產(chǎn)量占比仍然較低，（三）深海零部件制造：高技術(shù)、高利潤(rùn)的優(yōu)質(zhì)賽道。
?。ㄈ﹥?chǔ)量、成本、地域分布三因素驅(qū)動(dòng)深海油氣開(kāi)發(fā)加，巴西石油和中海油單桶其他成本遠(yuǎn)低于中石油和中石化，根據(jù)三桶油年報(bào)，中海油 與巴西石油單桶其他成本穩(wěn)定在10美金以內(nèi)，遠(yuǎn)低于中石化與中石油，2017-2021 年間，中海油單桶其他成本保持在6美元/桶左右，受油價(jià)波動(dòng)也相對(duì)較小。
巴西石油和中石油單桶其他成本和油價(jià)正相關(guān)，中樞整體相對(duì)穩(wěn)定，因?yàn)槠渌杀?由額外稅金支出、銷售管理費(fèi)用支出、棄，額外稅金等支出通常容 易被石油價(jià)格所影響，其中。
2021年巴西石油其他成本為8.91美元/桶，同比增長(zhǎng)128.46%，2021年其他成本大幅上漲主要原因是2020年受疫，其他成本 降幅過(guò)快引起，2021年，中海油和巴西石油單桶其他成本為8.91美元/桶和6。
油氣企業(yè)增大深海單井產(chǎn)量，規(guī)模效應(yīng)降低深海生產(chǎn)成本，根據(jù)年報(bào)，單井油氣產(chǎn) 量較過(guò)去相比有較大提升，其中2021年巴西石油單井產(chǎn)量為549桶油當(dāng)量，較2018 年相比，增長(zhǎng)51.66%，挪威石油單井產(chǎn)量為456桶油當(dāng)量。
較2015年相比，增長(zhǎng) 57.79%，鉆完井作業(yè)技術(shù)及工序的優(yōu)化使得單井產(chǎn)量持續(xù)提升，從而在單井投資 規(guī)模穩(wěn)定情形下，單桶油氣開(kāi)發(fā)成本得以持續(xù)優(yōu)化，全球?qū)⒑Ｉ嫌蜌忾_(kāi)采按照水深分為3個(gè)區(qū)域，分別是淺海、深海以及超深海。
目前 有兩種主流劃分規(guī)則，根據(jù)IEA劃分，淺海區(qū)域通常水深在0-400米之間，深海區(qū)通 常水深在400m-2000米之間，由于有一部分海底平原會(huì)出現(xiàn)峽谷和裂縫，在水深超 過(guò)2000米的地方被定義為超深水，根據(jù)EIA劃分。
水深0-125米屬于淺海，水深125- 1500米屬于深海，水深超過(guò)1500米的地方屬于超深海。
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